【宏观】美国紧缩预期缓和 国内维稳经济加力——宏观经济周报

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周喜证券分析师

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王哲语

研究助理

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美国通胀数据双双超预期走低，令市场对紧缩力度趋缓的预期进一步强化，10月CPI同比和核心同比增速分别回落至7.7%和6.3%，较市场预期分别低0.3和0.2个百分点，10月PPI同比增速同样超预回落至8.0%，密歇根大学消费者信心指数继续走低及工业产能利用率的下行同样预示了需求的走弱。

在欧洲方面，欧元区ZEW经济景气指数跌幅进一步趋缓，但-38.7的绝对读数仍彰显了信心的低迷，与此同时，能源冲击令区内通胀压力依旧凸显。

国内环境而言

10月金融数据显示，企业中长期贷款仍持续改善，而居民购房需求低迷则成为信用扩张的关键拖累；10月经济运行数据则依旧表明，疫情阻碍和房地产市场低迷是经济扩张不兴的原因所在。应对于此，管理层进一步完善疫情防控措施，并持续加力呵护房地产市场的平稳运行，在“三季度货币政策执行报告”中，央行对经济前景的信心亦有所强化。

展望来看，正如我们在上周周报中所言，鉴于外部需求走弱的压制，强化内需提振以维稳经济增长成为必然，不仅疫情防控将更趋精准以避免对经济活动的过度阻滞，而且维稳房地产市场预期的政策也仍有余力，更为重要的是，面对内生性增长的乏力和预期转弱的现状，加力扩张的财政政策或不可避免。

高频数据而言

下游方面，房地产成交继续走低，农产品批发价格200指数延续下行；

中游方面，钢铁价格小幅反弹，水泥价格再度抬升；

上游方面，焦煤和焦炭价格震荡走高，有色金属价格继续反弹，国际贵金属价格涨幅明显，原油价格震荡盘横。

疫情发展超预期。

以上内容来源于渤海证券研究所2022年11月18日《渤海证券研究所晨会纪要》

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审核：张敬华、任宪功