海通交运 | 周报：“双11”当天全国快递处理量达日常业务量水平1.8倍

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

虞楠

海通交通运输研究首席分析师

S0850512070003

投资要点

一周市场回顾：上证综指上涨0.5%，交运落后大盘，上涨0.1%。2022.11.7—2022.11.11，交通运输指数(+0.1%)，同期上证综指。子板块绝对周涨跌幅中，公路货运、快递、公交、港口、高速公路、跨境物流、铁路运输、航空运输、航运、仓储物流。

交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。

航运数据观察：原油价格环比下降2.6%。2022年11月11日，SCFI指数收于1443点，环比-8.6%；BDI收于1355点，环比+2.4%；BDTI收于1894点，环比+3.2%；BCTI收于1340点，环比1.8%。

近期热点：物流：11月11日，全国货运物流有序运行；港口：10月下旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比减少2.4%；快递：“双11”当天全国快递处理量达日常业务量水平1.8倍。

投资策略：

航空：尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但换季国际线环比显著增加，恢复趋势有望确立。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变，建议关注航空板块投资机会。

机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

快递：上海疫情后，快递行业业务量整体呈现复苏趋势，但同比增速仍不及近年水平。随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。