国盛宏观熊园团队：2024年地方“两会”9大信号（附21张详表）

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2024年地方“两会”9大信号【国盛宏观熊园团队】

熊园观察

国盛证券首席经济学家，熊园 博士

国盛证券宏观分析师，朱慧、杨涛

事件：截至2024年1月30日，31省市“两会”均已开幕，全国“两会”将于3月4-5日召开。

核心结论：2024年各省“两会”总体延续中央经济工作会议以来主基调，即政策大方向偏扩张、偏积极、偏刺激，具体有9大信号，尤其是GDP目标总体仍偏高、大省挑大梁等。继续提示，鉴于近期降准、核心城市再松地产等，进一步指向形势比人强，对政策可以乐观点。

信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实。

信号2：2024年全国GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，经济大省“挑大梁”。

信号3：各省稳增长抓手：稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键。

信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近。

信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食安全、现代化产业体系建设、数字经济。

信号6：改革提速，半数省计划实施新一轮国企改革，十多省提及财税金融体制改革。

信号7：区域政策继续强化，抓手在于“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”。

信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债。

信号9：其他关注：双碳延续强调“有序”；重视社会风险、发展新时代“枫桥经验”。

报告摘要：

信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实。与2023年底中央经济工作会议基调一致，各省强调要稳中求进、以进促稳，具体措施包括扩内需、强产业、促改革、扩开放、防风险、稳信心，也会大力优化营商环境、强化政策落实落地等。

信号2：2024年全国GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，经济大省“挑大梁”。31省市中，4省上调、11省持平、16省下调，多数省份GDP目标为5%、5.5%或6%；31省市GDP目标的加权平均为5.4%，较2023年微降0.2个百分点；过往与全国目标一致或接近的北京、上海均为 5%左右；经济大省GDP目标过半上调或持平。

信号3：各省稳增长抓手：稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键。

>稳地产：2024年各省在房地产领域关注两大任务：构建新发展模式、化解地产风险。多数省份都未提房住不炒、因城施策、促进房地产企稳回暖等，而是强调通过推进“三大工程”完善住房保障体系、构建新发展模式，同时积极化解房地产风险、促进平稳健康发展。这背后是地产市场客观形势、未来发展方向都有了显著变化。

>“三大工程”：广州等15座超大特大城市的“三大工程”筹建计划陆续出台，已披露的保障房筹建目标合计超48万套，多数城市仍未明确披露城中村改造、“平急两用”基建的具体规模等详细信息，后续需要继续跟踪。继续提示：“三大工程”是2024年稳增长、稳地产投资的关键，预计有望额外拉动地产投资1万亿左右，推动地产投资跌幅收窄。

>扩基建：2024年各省加权平均的固投目标增速为5.9%，较2023年回落2.5个点，主要应还是对此前过高的地产投资预期的修正，并不意味着2024年最终实现的固投增速也会随之下降。考虑到“三大工程”政策支持逐步落地，预计2024年固投增速仍有可能小幅提升。基建仍是政策重要抓手，老基建仍是发力重点，新增关注减灾救灾、算力中心基建。

>促消费：2024年各省加权平均的社零目标增速为6.5%，较2023年下调1.3个点，主因基数提升。按照2023年经验测算，2024年目标对应的社零增速是6%左右，这与我们年度报告测算的5.8%较为接近。结构上，大宗消费、线下服务消费仍是政策重点支持方向。

信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近。多数省份的失业率目标为5%、5.5%以内或左右，15省新增就业目标1017万人，均与2023年接近。各省强调做好重点群体就业服务，通过创业带动就业、公益性岗位开发、就业见习、以工代赈等提振就业。

信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食安全、现代化产业体系建设、数字经济。

>延续强调粮食&能源安全：其中，粮食安全是重中之重，包括26省提及粮食安全、超20省设粮食产量目标或要求粮食产量只增不减，重点在于“增面积、建良田、用良种、强农机、推技术、防旱涝”。此外，产量大省也有意打造区域粮仓或农业强省，如山东“齐鲁粮仓”、江苏农业强省、安徽“千亿斤江淮粮仓”、吉林“千亿斤粮食”等。

>科技自立自强：产业链安全的关键是科技自立自强，几乎所有省市延续强调加大科技创新支持力度，也更为强调以科技创新打造新质生产力，18个省市在全社会研发投入、高新技术企业数和科技型中小企业数、“专精特新”企业数、打造国家重点实验室等指标方面明确量化目标。此外，北京、四川等近10省市也提及改革优化鼓励科技创新的体制机制。

>现代化产业体系：各省均强调加快构建现代产业体系，2022年GDP前12省中，广东、浙江等8省将发展现代化产业体系列入2024年前3大重点任务，抓手在于推动制造业集群式、高端化、智能化发展，现代服务业提质，加快发展战略性新兴产业。各地也强调要壮大优势产业，如安徽“壮大汽车‘首位产业’”，浙江、西藏培育龙头、助力企业上市等。

>数字经济：几乎所有省市对数字经济发展提出明确规划，更为强调推动数据资产入表和一体化算力网络建设。浙江、湖南等近10省市对数字产业相关规模有明确目标，如浙江“数字经济核心产业增加值增长9%左右”等。此外，北京、山东将开展数据资产化试点，北京、安徽多地将“推动算力中心、数据训练基地、国家区块链枢纽节点等一批重大项目落地”

信号6：改革提速，半数省计划实施新一轮国企改革，十多省提及财税金融体制改革。

>新一轮国企改革：超半数省市将开展新一轮国企改革，包括“加强管理、管控风险、做强主业、提质增效”，也会有系列战略性重组和专业化整合，如广东明确围绕食品、新能源等开展；此外，各地也将全力优化营商环境、大力提振市场信心、深化要素市场化改革等。

>财税金融体制改革：新一轮财税体制改革方面，广东、四川等近10省围绕预算管理与绩效、事权与支出责任、转移支付等展开，广东、北京也强调用好政府投资基金、提高财政资金使用绩效；金融体制改革方面，各省侧重强化金融监管、健全激励约束相容的风险处置机制等，旨在更好服务实体经济及化解地方金融机构风险；资本市场建设方面，山西将加强上市公司培育，“深入实施企业上市倍增计划，培育30家以上重点上市后备企业”。

信号7：区域政策继续强化，抓手在于“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”，可关注福建两岸融合发展示范区建设。从城乡看，超20省强调全面推进乡村振兴，包括稳定粮食产量、发展特色农业和乡村建设，也更为强调挖掘县域经济潜力；从区域看，区域内以都市圈、城市群促进协同发展，区域间深入推进粤港澳、长三角、京津冀、雄安新区、成渝经济圈建设，福建加快建设两岸融合发展示范区，如“依法依规放宽台资台企市场准入限制”。

信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债。四川、贵州等近20省强调防范化解地方债风险，延续控增量、化存量，贵州还提出“优化债务结构，压降债务成本”；山东、江苏等近20省强调防范化解经济金融风险，包括加强金融监管和风险监测、压实金融风险处置责任等；江苏、河北等13省强调积极稳妥化解房地产风险，完成全年保交楼目标是重中之重，也更为强调“头部房企”“重点企业和集团”风险监测和防范化解。

信号9：其他关注：双碳延续强调“有序”；更为重视社会风险、发展新时代“枫桥经验”。

>双碳“有序”推进：延续“有序；积极稳妥”推进双碳，“推进降碳、减污、扩绿、增长”，近半数省市约束性指标目标为完成国家任务，但推进钢铁、石化、建筑、交通等重点行业“节能降碳改造”更为积极，也要用好北京绿色交易所、广东国家碳计量中心建设等。

>更为重视社会风险：超1/3省市也强调维护社会大局稳定、稳定社会风险，发展新时代“枫桥经验”、推进信访工作法治化，以积极预防化解各类社会矛盾纠纷。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

正文如下：

截至1月30日，全国31省市均已召开“两会”，通过地方“两会”，我们可以明确2024年各地政策发力方向和特点。本报告从经济目标、各地稳增长的意愿和抓手、就业、产业政策、区域政策、重点领域改革以及防风险等方面进行梳理。总体看，各地“两会”都延续了2023年12月中央经济工作会议以来的主基调，即：全力稳信心、稳增长。具体看，有9大信号：

信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实

各省份普遍将提振信心、稳增长作为2023年的重点工作。与2023年底中央经济工作会议的基调一致，全国多数省份都强调要坚持稳中求进、以进促稳，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，如北京“以积极有效的政策措施提振市场信心”，具体举措仍围绕扩内需、促改革、扩开放、稳地产，也会大力优化营商环境、提升民企信心、激发民企活力。

重点省份看，如2022年GDP占比近7成的12省，广东、浙江等8省均提及现代化产业体系，江苏、北京等6省市提及强化科技创新驱动，江苏、浙江、上海等6省市将稳经济、扩内需列入前3大重点任务，北京、广东首位依旧分别是优化提升首都功能、更好发挥粤港澳大湾区支撑带动，此外，浙江首位是提升政策引导保障成效。

信号2：2024年全国GDP目标大概率定为5%左右偏高水平，经济大省“挑大梁”

截至1月30日，已有31省市召开“两会”，并公布了2024年GDP增速目标：

>从平均增速看，31省市中，4省小幅上调GDP目标，11省维持不变，16省小幅下调，31省市算数平均的GDP目标增速为5.65%，较2023年下降0.3个点，其中：最高为西藏、海南的8%左右、最低为天津4.5%左右，其余省份的GDP目标为5%、5.5%或6%。

>从加权增速看，31省市2024年加权平均的GDP目标增速为5.4%，较2023年下降0.2个百分点。参考我们去年报告《2023年地方“两会”的9大信号》中的分析，近年来，各省加权平均GDP目标普遍高于全国目标，比例稳定在1.1倍左右，则预计2024年全国GDP目标增速仍维持5%左右。

>从重点省份看，过往与全国目标一致或较接近的北京、上海均为5%左右，也指向2024年全国GDP目标增速大概率也为5%左右，与2023年持平。

>从经济大省看，以2022年GDP前10为基准，GDP目标方面：4省6%左右、3省5.5%左右、2省5%以上、1省5%；相较23年，浙江、江苏2省上调，广东、山东、四川3省持平，湖北、河南、福建、湖南、安徽5省下调。

信号3：各地稳增长抓手：稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键

1、稳地产：构建新发展模式、化解房地产风险，“三大工程”是关键抓手

房地产方面，各地关注两大核心任务：构建新发展模式、化解房地产风险。

>各省市房地产领域的表述基本延续了2023年底中央经济工作会议的精神，即积极稳妥化解房地产风险，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，加快构建房地产发展新模式。

>对比以往表述，2023年多数省份都会强调房住不炒、因城施策、促进房地产企稳回暖等；而2024年多数省份都未提房住不炒，而是更加强调通过推进“三大工程”完善住房保障体系，以及化解房地产风险、促进平稳健康发展。背后是房地产市场客观形势、未来发展方向都有了显著变化。

“三大工程”是2024年稳增长、稳地产投资的关键，规模有望达万亿，推动地产投资跌幅收窄。我们在近期报告《测算：地产超跌了吗？“三大工程”管用吗？》作出测算，城中村改造预计年均投资5000-10000亿，保障房建设预计年均投资2400-5600亿，“平急两用”基建预计年均投资1500-3200亿。综合看，“三大工程”有望额外拉动地产投资1万亿左右，推动地产投资跌幅收窄。

超大特大城市的“三大工程”筹建计划已经陆续出台，仍需继续跟踪。截至30日，已有北京、上海等15城对“三大工程”作出部署，其中部分城市披露了具体筹建规模，目前已披露的保障性住房筹建目标合计超48万套，但多数城市并未明确披露城中村改造、“平急两用”基建的具体规模等详细信息，后续需要继续跟踪。

2、扩基建：固投目标增速调降，主因地产投资预期修正，最终固投增速仍可能提升

2024年各省加权平均的固投目标增速明显回落，主要应是反映地产投资预期的修正，基建仍需继续发力。近两年均公布了固投目标增速的共18个省份，2024年加权平均的固投目标增速5.9%左右，较2023年的固投目标增速8.4%回落2.5个百分点。

考虑到2023年固投目标增速与2022年接近，而最终全国实现的固投增速为3%，较2022年回落了2.1个百分点，主因地产投资跌幅超预期。今年各省下调固投目标，主要应还是对此前过高的地产投资预期的修正，并不意味着2024年最终实现的固投增速也会随之下降。考虑到“三大工程”政策支持逐步落地，预计2024年固投增速仍有可能小幅提升。

老基建仍是发力重点，新增关注减灾救灾、算力中心基建。从各省基建相关表述看，老基建仍是发力重点，除了交通，水利，能源，今年多个省份着重提及了减灾救灾基建；新基建除了5G、特高压、充电桩等，多个省份新提及算力中心建设。

我们继续提示：2024年经济压力仍大，基建仍是政策重要抓手，但受制于地方债务化解仍然严格，基建投资可能高位小幅放缓。

3、促消费：社零目标增速调降，全年增速可能6%左右

2024年各省加权平均的社零目标增速普遍回落，主因基数提升，全年增速可能6%左右。近两年均公布了社零目标增速的共有17个省份，其2024年加权平均目标增速6.5%左右，较2023年的7.8%下调1.3个百分点，主因应是基数提升。2023年全国最终实现的社零增速是7.2%，若按照相同比例测算，2024年目标对应的社零增速是6%左右，这与我们年度报告《向波动要收益—2024年宏观经济与资产展望》测算的5.8%较为接近。

大宗消费、线下服务消费仍是重点方向。新能源汽车、电子产品、智能家居、绿色建材等大宗消费是传统的消费政策抓手，2024年多个省份都继续推出针对上述领域的促销补贴措施。此外，健康养老、文娱旅游、餐饮等消费也是重点发力方向。

信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近

就业目标保持稳定。多数省份的城镇调查失业率目标均为5%、5.5%以内或左右，总体情况与2023年相差不大。新增就业方面，15省明确提出了2024年的新增就业人数目标，合计新增就业1017万人，也与2023年接近。

具体措施方面，做好高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业服务，通过创业带动就业、公益性岗位开发、就业见习、以工代赈等举措提振就业。

信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食安全、现代化产业体系、科技自立自强、数字经济

1、粮食安全重在科技强农、机械强农，山东、江苏多省致力于打造区域粮仓或农业强省

粮食安全方面，26省提及粮食安全、超20省设粮食产量目标或要求粮食产量只增不减，重点在于“增面积、建良田、用良种、强农机、推技术、防旱涝”。此外，产量大省也有意打造区域粮仓或农业强省，如山东“齐鲁粮仓”、江苏农业强省、安徽“千亿斤江淮粮仓”、吉林“千亿斤粮食”等。

2、产业链安全的关键是科技自立自强，多省部署优化鼓励科技创新的体制机制

几乎所有省市延续强调加大科技创新支持力度，也更为强调以科技创新打造新质生产力，18个省市在全社会研发投入、高新技术企业数和科技型中小企业数、“专精特新”企业数、打造国家重点实验室等指标方面明确量化目标。具体手段上，各省重点在于，继续推进重点实验室、创新平台建设，加快推动科技成果转化，以突破关键核心技术，打造关键核心技术发源地。

此外，北京、四川等近10省市也提及改革优化鼓励科技创新的体制机制，如北京“完善人才落户、住房等支持政策，给予科研人员更多自主权”，西藏“确保今年财政科技投入实现翻一番”，四川“发展创业投资、股权投资，落实并不断完善结构性减税降费政策”，江苏“深化科技及人才发展体制机制改革”等，预计也是二十届三中全会的一大看点。

3、加快构建现代产业体系，制造业、战略性新兴产业等是重点领域，也打造新质生产力

总体看，几乎各省均强调加快构建现代产业体系，2022年GDP前12省中，广东、浙江等8省将发展现代化产业体系列入2024年前3大重点任务，抓手在于推动制造业集群式、高端化、智能化发展，现代服务业扩规模、提质量，加快发展生物医药、新能源、人工智能等战略性新兴产业。此外，各地也强调要发展壮大优势特色产业，包括安徽要“乘势而上壮大汽车‘首位产业’”，贵州“做强现代能源产业，推动白酒产业高质量发展”，浙江、西藏均提及培育龙头企业、助力企业上市等。

4、继续大力推进数字经济，推动数据资产入表、算力中心建设是看点

总体看，几乎所有省市对数字经济发展提出明确规划，重点依旧在于“大力推进”和“持续深化”产业数字化、数字产业化和数字政府建设，也更为强调推动数据资产入表和一体化算力网络建设。浙江、湖南等近10省市对数字产业相关规模有明确目标，如西藏“数字经济增加值均增长10%以上”，浙江“数字经济核心产业增加值增长9%左右”，湖南“数字经济增长15%”等。此外，北京、山东将开展数据资产化试点，北京、安徽、河北多地将“推动算力中心、数据训练基地、国家区块链枢纽节点等一批重大项目落地”。

信号6：改革提速，半数省计划实施新一轮国企改革，十多省提及财税金融体制改革

促改革应是2024年重点工作，从各省部署看，各省基本均提及新一轮国企改革、优化营商环境以提振市场信心。2024年超半数省市将开展新一轮国企深化改革提升行动，抓手在于“加强管理、管控风险、做强主业、提质增效”，近10省市提及要优化国有资本布局、尤其是加大战略性新兴产业布局，具体方式包括战略性重组和专业化整合，如广东明确将围绕食品、新能源等领域开展。此外，各地也将全力优化营商环境、大力提振市场信心、继续深化要素市场化配置改革、农村改革等。

北京、江苏等7省市也部署了财税金融体制改革，其中：新一轮财税体制改革方面，各省围绕预算管理与绩效、事权与支出责任、转移支付等展开，广东、北京也强调也用好政府投资基金、提高财政资金使用绩效；金融体制改革方面，各省侧重强化金融监管、健全激励约束相容的风险处置机制等，旨在更好服务实体经济及化解地方金融机构风险；资本市场建设方面，山西也将加强上市公司培育，“深入实施企业上市倍增计划，培育30家以上重点上市后备企业”。

信号7：区域政策继续强化，“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”三大方向，可关注福建两岸融合发展示范区

2024年，各省基本都将从两大维度继续推进区域政策：

>从城乡看，超20省强调全面推进乡村振兴，包括稳定粮食产量、发展特色农业和乡村建设，也更为强调挖掘县域经济潜力，“推进以县城为重要载体的城镇化建设”“把更多资源、资金、项目向县城倾斜”。

>从区域看，区域内以都市圈、城市群促进协同发展；区域间，深入推进粤港澳、长三角、京津冀协同和雄安新区建设、成渝经济圈建设，以及福建加快建设两岸融合发展示范区，包括“依法依规放宽台资台企市场准入限制”等。

信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债

总体看，防风险仍是底线，重点依旧是房地产、金融、地方债务风险。具体看，四川、贵州等近20省市强调“积极防范化解地方债务风险”，除了延续严控增量、化存量外，贵州提出“打好盘活、重组、增收节支组合拳，优化债务结构，压降债务成本”，辽宁强调“统筹化债资金资产资源和政策举措”等；山东、江苏等近20省强调“防范化解经济金融风险”，抓手包括加强金融监管、金融风险监测、压实金融风险处置责任等；江苏、河北等13省强调“积极稳妥化解房地产风险”，完成全年保交楼目标仍是重中之重，也更为强调“头部房企”“重点企业和集团”风险防范化解。

信号9：其他关注点：双碳延续强调“有序”；社会风险重视程度明显提升、发展新时代“枫桥经验”

1、双碳延续“有序”推进

多省市强调继续“有序；积极稳妥”推进双碳，“协同推进降碳、减污、扩绿、增长”，近半数省市约束性指标目标为完成国家任务，但推进钢铁、石化、建筑、交通等重点行业“节能降碳改造”更为积极。具体看，除了继续遏制“两高”项目盲目发展外，所有省市均强调大力推进绿色低碳发展，如用好北京绿色交易所、广东推进国家碳计量中心建设，江苏推进碳排放权、用能权等市场化交易，重庆、海南等大力发展绿色制造、装配式建筑。

2、更为重视社会风险

超1/3省市也强调维护社会大局稳定、稳定社会风险，发展新时代“枫桥经验”、推进信访工作法治化，以积极预防化解各类社会矛盾纠纷。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。

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本文节选自国盛证券研究所已于2024年1月31日发布的报告《2024年地方“两会”9大信号》，具体内容请详见相关报告。

熊园S0680518050004xiongyuan@gszq.com

朱慧S0680523090002zhuhui3@gszq.com

杨涛S0680522070001 yangtao3123@gszq.com