【机械】下游需求向好，2024工程机械需求有望边际改善——机械设备行业2月月报——看好

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宁前羽证券分析师

SAC No：S1150522070001

2023年12月31日-2024年1月30日，沪深300指数下跌5.42%，申万机械设备板块下跌15.05%，跑输沪深300指数9.63个百分点，在申万所有一级行业中位于第27位。

截至2024年1月30日，行业TTM市盈率为22.34倍，相对于沪深300的估值溢价率为115.31%。

机械设备行业整体情况回顾

工程机械方面，12月挖掘机销量为16698台，同比下降1.01%；其中国内7625台，同比增长24.00%；出口9073台，同比下降15.30%。装载机方面，12月装载机销量为9418台，同比增长11.90%；其中国内市场销量5599台，同比增长8.47%；出口销量3819台，同比增长17.30%。

轨交设备方面，2023年全国铁路固定资产投资累计值达到7645亿元，累计同比增长7.54%。从动车组产量来看，2023年累计动车组产量为1240辆，同比增长63.20%。

投资策略

工程机械方面，CME预估2024年1月挖掘机销量约1.12万台，同比增长7%，其中国内预估5700台，受同期春节、疫情影响基数较低，连续2个月实现正增长；出口预估5500台，降幅基本持平。我们认为，随着我国逐步深化与一带一路沿线国家合作，以及我国工程机械产品在全球市场综合竞争力不断提升，工程机械出口仍具韧性。国内方面，国家发改委此前下达2023年增发国债两批项目清单，对今年基建需求起到积极提振作用，叠加地产政策持续宽松，我们认为，2024工程机械需求有望实现边际改善。

轨交方面，根据交通运输部统计，2023全年新增城市轨道交通运营线路16条，新增运营里程581.7公里，新增红河和咸阳2个城市首次开通运营城市轨道交通。2023全年客运量较2022年增加100.4亿人次，增长51.7%。我们认为，城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一，未来城轨建设有望维持增长，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。

综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、中国中车“增持”投资评级。

开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2024年02月01日《渤海证券研究所晨会纪要》

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