钢市简评：大A挑战2700关口 螺纹打响3800保卫战

行情回顾

今日钢市现货稳中有跌，盘面继续下行，惨淡收跌。截至收盘，螺纹钢主力合约收3825，较上一个交易日跌46个点；热卷主力合约收3967，较上一个交易日跌38个点；焦炭主力合约收2328，较上一个交易跌19个点；焦煤主力合约收1708.5，较上一个交易日跌10.5个点；铁矿石主力合约收941，较上一个交易日跌21.5个点。截至2日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3984元，较上一个交易日跌5元；热卷均价为4047元，较上一交易日跌12元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为1010元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为2260元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3560元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市继续弱势运行。盘面大幅下滑创出2个月以来新低；现货稳中有降，北京、沪杭等地螺纹价格下滑了10-20元，津、沪和乐从等地热卷也下滑了10-30元。

总体上，市场情绪较弱，受盘面持续下跌影响有恐慌心理出现。部分商家甚至打算抛货，也有商家期现套回本后积极平仓了结，一些商家继续随盘面卖远期现货。不过，总体市场氛围偏空，在股市和多个商品下杀的环境下，市场信心也降至冰点。

截止今天周五，盘面钢材行情已经整整跌了5天，其中三天跌幅都较为明显，并且跌破冬储定价成本，回到2023年11月上旬的水平，也是自去年10月25日以来涨跌的行情，基本回吐了一半。如果再往下跌一点，行情已经全面转空。目前到了关键点位，多空博弈也非常激烈，而且螺纹本周增加了超过20万手的持仓，很显然资金在螺纹上开辟了主战场，集中交火，几天的行情下跌也相对流畅。

本周现货市场相对稳定，期货大幅下跌已经和现货形成了强烈的落差。但是资金选择的方向向下，也说明了市场的预期很差。这一轮下跌，螺卷的走势和A股基本一致。一周来A股前高后低，不断下行，和期钢的下跌节奏基本是一样的。股市和钢市的悲观情绪共振，放大了钢价的下跌空间。螺纹又没有限仓要求，今日螺纹主力就有超过4个亿的资金流入，为行情下跌提供了充足的子弹。今天上证一度跌破2700点，螺纹也接近3800点。14:30左右沪指探底回升，2700点失而复得，螺纹从3800关口附近回弹40多点。但最终沪指跌1.46%，两市近5000股下跌。期市收盘多数下跌，螺纹、热卷跌幅在1%左右。铁矿石则跌超2%。

本周，市场还迎来的较多的政策利好。包括不限于多地银行迅速跟进支持房地产项目“白名单”落地，以及化债的速度，贵州省2月2日发行约325亿元特殊再融资债，成为今年首个发行特殊再融资债的省份。预计2024年大概率将继续发行特殊再融资债券支持隐性债务化解。而在财政部支出方面，2023年持续加力，不存在财政支出收缩情况。中央要求2024年积极财政政策适度加力，提质增效，甚至抵押补充贷款重启两个月净增5000亿元，倾向于“三大工程”建设。按理说，一系列利好政策应该对市场信心起到较积极的作用，但没有挡住股市和钢市的低迷。市场心态已经到了非常疲惫的境地。不过，从钢市来看，利好政策的发布时机，如果放在正常的交易阶段，抛弃春节放假因素的影响，或者效果要比当前更好。

基本面，累库仍在继续，但与去年同期相比，没有压力。据中钢协发布1月下旬钢材社会库存监测旬报，1月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存866万吨，环比增加43万吨，上升5.2%，库存连续4旬上升；比年初增加137万吨，上升18.8%；比上年同期减少292万吨，下降25.2%。其中，螺纹钢库存388万吨，环比增加30万吨，上升8.4%，库存连续5旬上升，升幅继续扩大；比年初增加83万吨，上升27.2%；比上年同期减少145万吨，下降27.2%。螺纹钢的淡季特征更明显一些，基建、地产项目的停滞，也加快了库存上升。这个盘面当前的走势，现货的角度也能说的通。

行情展望

就本周行情演绎而言，涨跌都不是现货驱动的，而是资金驱动的，现货只是被动跟随。盘面变动在缺乏现货参与的条件下，表现更肆无忌惮。不过资金短时间的大量介入，随着节前交易时间越来越短，更倾向于短期发动大行情获利了结。如果节前盘面继续下跌，期现落差较大的话，节后现货就面临调整压力。如果盘面节前出现反弹，则现货下跌的概率就减小。节前的行情，仅仅是下了一场缺乏现货参与的暴风雪。

从盘面来看，黑色系总体继续下滑，且螺卷创下阶段性新低。螺纹主力收3825，跌46，较最低点回升24个点。持仓176.4万手，增仓9.5万手，一度增仓超11万手，尾盘持仓有所减少。从前20席位持仓来看，多头持仓增加4.7万手，空头持仓增加5.2万手。空头更胜一筹，中信期货增持空单超2.7万手。虽然尾盘有反弹，但不能掉以轻心。形态上看，日线有效向下破位，周线明显收跌。如果无强有力反弹，仍要提防再次下跌可能。日内下方支撑：螺纹3800、3775；热卷3943、3871；上方压力：螺纹38700-3900；热卷4019。