Mysteel解读：2023年生猪屠宰开工提升明显

2023年猪源供应充足，下游需求较去年改善，加上冻品入库积极，全年生猪屠宰平均开工率超过30%，较2022年同期提高明显。2024年1月受益于春节前需求提振，开工情况良好，但春节之后仍将季节性回落，全年整体预计持平或略降。

2023年屠企开工率先升后降，之后相对高位区间维持震荡局面，2023年1-12月屠企平均开工率30.05%，较2022年同期提高6.43个百分点，主要有三方面的原因：第一，新冠疫情消除，社会活动恢复正常，猪肉刚需得到恢复。第二，毛猪供应充裕，毛猪及猪肉价格低位运行，对消费带来一定提振，第三，上半年屠企分割冻品入库较为积极，冻品库存6月之后超过去年同期。

一、2023年屠企开工变化分析

上半年屠企开工先升后降，1月受春节备货支撑开工为上半年最高，屠企开工最高一度达到47%以上，春节期间，北方屠企停机居多，南方部分灵活开工，整体开工率降至10%以下。春节之后终端消费慢慢回升，3月后开工缓慢升高，4-5月屠企开工维持31%-35%比较较理水平，终端消费改善，加上猪价低位，屠企分割入库积极，但从5月开始，气温升高需求减弱，加上冻品库存高企，入库减少，厂家开工慢慢下降。

下半年，三季度需求偏淡，屠企开工整体在窄幅区间内波动，四季度需求向好，开工率季节性回升。7-8月是白条消费处于季节性淡季，屠企开工率在26.5%-29.0%波动。9月开工率出现转折点，随着气温下降、学校开学团膳订单增多，开工率止跌回升，9月底中秋、国庆双节临近，客户备货激增，节前周均开工率31.77%，回升到前期高点，节后很快回落，国庆前后出现“尖峰”式的波动。10月国庆之后需求稍有减淡，开工小降，11之后气温下降，需求季节性提高，而河南、山东等因疫病生猪被动出栏较多，猪价超跌，部分屠企再次分割入库等，推动开工提升，12月南北经历一轮较长时间降温，对需求带来较好提振，中旬南方集中腌腊启动，冬至前北方备货较旺等，开工率继续提升。

二、2023年冻品库存居高难降

2023全年生猪出栏量达到72662万头，较2022年增长3.8%，连续第5年增长；2023年猪肉产量在5794万吨，同比涨幅在4.57%。2023年生猪及猪肉供应充足，厂家上半年白条分割入库活动较多，全国冻品库存同比提升。

截止到2023年12月底，国内重点屠宰企业冻品库容率为24.70%，较2022年上涨8.36个百分点，库存仍处相对高位。上半年冻品库容率持续上涨，3-4月商品猪出栏较多，猪价长期在中低水平运行，北方屠企在标猪14.00-15.00元/公斤区间内分割入库活跃，是上半年入库集中时期，也是冻品库存上升较快阶段，最高在7月初达到25.90%，超过2022年同期水平，下半年去化较慢，库存长期在高于去年同期的水平上运行。

截止到2024年1月底，国内重点屠宰企业冻品库容率24.39%，较上个月末减少0.31个百分点，月内国内冻品库容率呈小幅下降趋势。2023年屠企逢低分割入库增多，冻品库存处于高位，去化过程较慢。2024年二季度猪价预期延续弱势，屠企仍有一定入库操作，但预计入库力度不会很强，预计下半年生猪及猪肉价格偏强，厂家或逢高灵活出库，库容率或呈持续下降趋势。

三、2024年春节前后开工先升后降

进入1月之后，受益于春节之前消费向好，整体开工率温和提升，尤其下旬之后，随着春节临近，猪肉白条成交活跃，屠企开工提升明显，月底提升到46.00%以上，2023年春节之前高点在农历小年曾达到47%以上，本周五迎来农历小年，预计近日屠企开工也逐渐达到峰值，下周随着节日临近，节前备货开始收尾，预计开工率将会下降，2月受节日假期影响，北方部分屠企节日停机放假，春节过后国内整体需求偏淡，开工率回升预计有限，整体开工率将比1月季节性下滑。