【晨观方正】美联储短期内降息预期降温，周内金属价格普遍承压/ 不同风格宽基标的资金流向出现分化 20240109

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

今天是2024年1月9日星期二，农历十一月廿八。每一个冬日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

行业时事

【金属新材料团队】美联储短期内降息预期降温，周内金属价格普遍承压

【金工 | 曹春晓】不同风格宽基标的资金流向出现分化，10家公司集中申报中证A50ETF基金

行业时事

金属新材料团队

美联储短期内降息预期降温，周内金属价格普遍承压

周行情回顾：本周SW有色金属板块涨幅居中，子板块中贵金属领跑。本周SW有色金属指数下跌1.67%，排名15/31，跑输上证指数0.13个pct，跑赢沪深300指数1.3个pct。细分子板块本周多数下跌。具体看，SW贵金属小幅上涨0.1%，SW工业金属下跌0.6%，SW小金属下跌2%，SW能源金属下跌3.6%，SW金属新材料下跌4.6%。

贵金属：美国12月非农就业数据超预期对美联储3月降息预期造成打压，COMEX黄金本周下跌0.93%。1月3日美联储公布的2023年12月议息会议纪要显示，联储决策者们普遍认为，美国通胀上行的风险已被遏制，未来一年时间内适合降息，但必要时加息的大门没有关闭，且多名官员支持将高利率维持更久。此外，美国12月非农就业人数增加21.6万人，预估为增加17.5万人，前值为增加19.9万人，明显超出市场预期， 因此市场对3月份美联储降息的预期降温。我们认为，美联储3月份降息预期虽在美国12月非农就业数据超预期的影响下有所降温，但在美国通胀得到控制的背景下，美联储加息周期或已结束，叠加地缘政治局势紧张带动黄金避险属性增强，金价有望维持偏强运行。建议关注山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等标的。

工业金属：宏观层面：美联储官员在12月政策会议记录中表示通胀得到控制，此外，美国12月非农就业人数远超市场预期，降息预期受到明显打压。国内方面，12月PSL抵押补充贷款重启，投放了3500亿元，市场预计此次PSL操作大概率将用于三大工程，保交楼的期待再度升温，利好建材消费。铜：我们认为，传统淡季需求端表现疲弱，宏观因素及铜矿供应端短缺预期仍是当前铜价上涨的主要驱动力，预计铜价短期内将维持震荡走势。铝：我们认为，目前终端需求淡季以及季节性累库的临近或将对铝价构成一定压力，但国内铝锭库存处于低位或将为铝价提供底部支撑，预计短期内铝价走势偏震荡。建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份等标的。

能源金属：我们认为，碳酸锂供需基本面矛盾尚未出现明显的边际改善，在正极材料等下游企业订单出现增量且锂矿价格回落趋势未企稳前，预计短期内碳酸锂现货价格仍将维持偏弱运行。建议关注具备自有锂矿资源优势、成本优势及产业链一体化优势的天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等标的。

风险提示：美联储超预期加息、海外地缘政治风险、供给增速超预期、需求增长不及预期等。

相关研报：

金工 | 曹春晓

不同风格宽基标的资金流向出现分化，10家公司集中申报中证A50ETF基金

1、基金表现回顾

主动权益基金：普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益率中位数分别为-3.92%/-4.01%/-2.99%/-1.64%，正收益基金数量占比不足一成；除周期主题基金逆市上涨0.97%外，其余类型主动权益基金均遭遇下跌，TMT主题基金跌幅最深，平均下跌6.27%；量化策略基金和全市场基金的周收益均值分别为-2.10%和-3.76%。

固定收益基金&含权债基：纯债基金净值平稳上涨，短期/中长期纯债基金周收益率中位数分别为0.05%和0.03%；含权债基收益表现分化，一级债基平均上涨0.03%，二级债基/偏债混合基金平均下跌0.39%和0.47%。

指数型基金：不同市值风格宽基标的资金流向出现分化，中小市值和大市值板块全周分别净流出87.5亿元和23.8亿元，科创板、创业板相关标的获大额申购，带动全市场指数板块净流入54.8亿元；债券ETF板块净流出31.5亿元，TMT和SmartBeta板块净流入额均超20亿元。300/ 500/ 1000指增基金超额收益均值为0.55%/0.90%/1.08%，全部跑赢业绩基准。

FOF基金：近一周各类FOF基金净值集体上涨，高权益仓位FOF领涨，普通FOF-偏股/目标日期-/ 目标风险-积极基金分别上涨1.01%、1.00%和0.86%；低权益仓位FOF涨幅较小，普通FOF-偏债/目标风险-稳健型基金周涨幅均值分别为0.37%和0.45%。

2、基金成立及发行

全市场新成立基金10只，合计募资7.6亿元。招商基金成立市场首只跟踪中证2000指数的指增产品，募资规模4.43亿元。

全市场新发行基金22只，主动权益/固定收益/含权债基/指数型/量化策略基金新发数量分别为9只、1只、6只、5只和1只。中欧基金发行旗下首只被动指数型基金产品，为中欧中证机器人指数。

全市场新申报基金共37只，包括主动权益基金5只、固定收益基金9只、指数型基金18只和其他类型基金5只。易方达、大成、富国等十家公司集中申报中证A50ETF；海富通和华夏基金各申报一只港股行业主题ETF基金；天弘基金新申报一只跟踪日经225指数的QDII指数基金。

3、基金市场重要资讯

联博基金获准正式展业，外商独资公募加速入场；宽基市场投资再添新品种，10家公募抢滩布局中证A50指数产品。

风险提示：本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险

相关研报：