【3月预测】PS市场上行存压力 区间震荡概率大

导语

2023年春节前原料苯乙烯区间震荡运行，但随着春节临近，需求端逐步萎缩，PS市场陷入疲软僵持态势；临近春节，成本的快速推涨带动下，国内PS无量空涨。春节后2月国内PS市场短暂的高位回落后，总体呈现窄幅波动态势。3月份成本托底支撑仍存，虽然需求端缓慢恢复中，但国内PS供应压力尚存，因此市场上行存压力，区间震荡概率大。

3月市场主导因素仍在于成本端

3月份国内PS价格驱动主导因素仍在于成本端，供需端持续长周期的偏弱局面，成本端变化影响明显。从下图可以看出，国内PS的价格运行在上涨的过程中，与原料苯乙烯的相关性极强；而在下跌的过程中，随着国内PS行业供需层面发生转变，两者的相关性有所下降。1月份原料苯乙烯的偏强上行带动作用下，国内PS市场亦震荡上行，但临近春节需求端逐步萎缩，市场涨幅略有受限。春节后，原料苯乙烯跌后震荡运行，PS成本托底支撑始终存在，虽然供需基本面持续偏弱，但国内PS市场总体呈现窄幅震荡态势。3月下旬成本的导向作用依然偏强，供需双增的背景下，重点关注宏观消息面对原料苯乙烯的价格走势指引。

PS供应压力仍存，但成本托底支撑对价格形成支撑

首先，在产企业稳定运行，新项目投产给PS供应增压。据卓创资讯监测数据显示，目前国内PS的行业开工负荷提升至78%，上升至近3个月以来的高位。目前改苯行业利润相对良好，据统计目前华东普通改苯行业的利润空间维持在300-500元/吨，PS在产石化厂开工运行稳定；因透苯盈利水平一般，因此部分华北地区工厂降负荷或停工，拖累总体行业开工，但总体来看国内在产PS供应相对充足。新项目投产情况来看，各生产企业多已完全具备正常生产的能力，根据具体市场情况而选择投料运行。据最新了解，3月下旬预计新项目投产年产能在30万吨，如果项目投产顺利，预计下旬新增产量在1万吨左右。综合来看，3月份国内PS的总产量预计达到37万吨，环比增幅27.58%。因此3月份来自国产供应的压力仍存。

表1 3-4月份国内PS新项目投产汇总

其次，原料苯乙烯或延续区间偏强震荡运行态势，PS成本托底支撑尚存。成本端仍存支撑，虽然供应存增加压力，但下游PS及EPS行业开工负荷逐步提升至相对高位，ABS行业开工虽然有所下降，但依然处于中高位运行在8成上下；3月下旬来看，ABS行业开工预计小降，PS及EPS行业的开工负荷不乏再度提升预期，另有新项目集中投产，苯乙烯下游总体需求前景相对良好。尚需关注宏观消息面对市场人士心态方面的影响。总体来看，下旬国内苯乙烯市场总体呈现区间震荡的运行态势。

表2 原料苯乙烯市场走势驱动因素预测

预测：3月国内PS或难改僵局 成本驱动依然占主导

3月国内PS市场或难改僵局，但无深跌风险。随着新项目的集中投产，国内PS总体的供应相对充足，石化厂库存压力预期偏高，PS供应端压力仍存；然而需求端来看，终端需求仍处于缓慢复苏态势；另外来自原材料苯乙烯的托底支撑仍存，因此国内PS市场暂无深跌的风险，但上涨支撑及持续性不足，市场难改僵持局面。另外仍需重点关注宏观消息面对原料苯乙烯的进一步走势影响。