【海通金工】超额难觅（量化选股周报）

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险，投资需谨慎。

量化选股周报

下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、1月及 2023 年的业绩表现。

1

多因子组合

上周，进取组合、平衡组合的周收益率分别为-1.42%、-1.05%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为2.72%、2.35%、0.75%、0.26%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-2.17%、-1.80%。

2023年1月以来，进取组合、平衡组合的累计收益率分别为1.70%、3.42%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为5.77%、5.24%、3.29%、3.76%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-1.60%、0.13%。

2023年以来，进取组合、平衡组合的累计收益率分别为1.70%、3.42%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为5.77%、5.24%、3.29%、3.76%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-1.60%、0.13%。

指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为1.40%，同期沪深300指数收益率为2.35%，超额收益为-0.95%；中证500增强组合收益率为0.27%，同期中证500指数收益率为0.75%，超额收益为-0.47%；中证1000增强组合收益率为0.64%，同期中证1000指数收益率为0.26%，超额收益为0.38%。

2023年1月以来，沪深300增强组合累计收益率为4.07%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.16%；中证500增强组合累计收益率为2.75%，同期中证500指数收益率为3.29%，超额收益为-0.55%；中证1000增强组合累计收益率为3.61%，同期中证1000指数收益率为3.76%，超额收益为-0.15%。

2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为4.07%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.16%；中证500增强组合累计收益率为2.75%，同期中证500指数收益率为3.29%，超额收益为-0.55%；中证1000增强组合累计收益率为3.61%，同期中证1000指数收益率为3.76%，超额收益为-0.15%。

2

基金重仓股组合

上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为0.72%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为2.35%、0.75%、0.74%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-0.02%。

2023年1月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为4.73%，同期股票型基金总指数收益率为3.59%，超额收益为1.14%。2023年以来，组合累计收益率为4.73%，同期股票型基金总指数收益率为3.59%，超额收益为1.14%。

3

盈利、增长、现金流三者兼优组合

上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为1.70%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为2.72%、2.35%、0.75%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-0.65%。

2023年1月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为4.97%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-0.27%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为4.97%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-0.27%。

4

有基本面支撑的低估值组合

上周，PB-盈利优选组合的周收益率为1.18%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为2.72%、2.35%、0.38%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为-1.17%。

2023年1月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为3.30%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.94%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为3.30%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.94%。

上周，GARP组合的周收益率为0.93%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为2.72%、2.35%、0.38%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-1.42%。

2023年1月以来，GARP组合累计收益率为3.95%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.29%。2023年以来，GARP组合累计收益率为3.95%，同期沪深300指数收益率为5.24%，超额收益为-1.29%。

5

小盘价值优选组合

上周，小盘价值优选组合1的周收益率为0.31%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.26%、-0.03%、-0.84%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为1.14%。

2023年1月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为2.22%，同期微盘股指数收益率为2.78%，超额收益为-0.56%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为2.22%，同期微盘股指数收益率为2.78%，超额收益为-0.56%。

上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-0.26%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.26%、-0.03%、-0.84%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为0.58%。

2023年1月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.50%，同期微盘股指数收益率为2.78%，超额收益为-1.28%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.50%，同期微盘股指数收益率为2.78%，超额收益为-1.28%。

6

单因子

按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。

6.1

风格类因子

风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票，低估值股票优于高估值股票。上周，市值因子多头组合收益为-0.66%，空头组合收益为1.04%，多空组合收益为-1.70%；PB因子多头组合收益为0.15%，空头组合收益为-0.80%，多空组合收益为0.96%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.05%，空头组合收益为-0.88%，多空组合收益为0.82%。

2023年1月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-0.90%、0.78%、1.21%、-0.29%，PB因子多空收益分别为-0.32%、-1.06%、-0.93%、-2.55%，PE_TTM因子多空收益分别为0.63%、-0.63%、-1.06%、0.15%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-0.90%、0.78%、1.21%、-0.29%，PB因子多空收益分别为-0.32%、-1.06%、-0.93%、-2.55%，PE_TTM因子多空收益分别为0.63%、-0.63%、-1.06%、0.15%。

6.2

技术类因子

技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.14%，空头组合收益为-0.81%，多空组合收益为0.67%；换手率因子多头组合收益为-0.35%，空头组合收益为-1.50%，多空组合收益为1.15%；波动率因子多头组合收益为0.23%，空头组合收益为-1.66%，多空组合收益为1.89%。

2023年1月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为6.51%、-0.01%、1.14%、3.13%，换手率因子多空收益分别为1.56%、-3.18%、-1.53%、0.54%，波动率因子多空收益分别为2.09%、-1.26%、-1.02%、0.34%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为6.51%、-0.01%、1.14%、3.13%，换手率因子多空收益分别为1.56%、-3.18%、-1.53%、0.54%，波动率因子多空收益分别为2.09%、-1.26%、-1.02%、0.34%。

6.3

基本面因子

基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为0.85%，空头组合收益为-0.38%，多空组合收益为1.23%；SUE因子多头组合收益为0.16%，空头组合收益为0.06%，多空组合收益为0.10%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.15%，空头组合收益为-0.01%，多空组合收益为0.17%。

2023年1月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为2.93%、1.12%、3.97%、2.35%，SUE因子多空收益分别为1.16%、1.69%、0.31%、1.20%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.44%、1.77%、1.88%、-1.46%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为2.93%、1.12%、3.97%、2.35%，SUE因子多空收益分别为1.16%、1.69%、0.31%、1.20%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.44%、1.77%、1.88%、-1.46%。

7

市场环境变动风险、有效因子变动风险。

特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。

联系人：罗蕾，021-23219984